Строительство винодельни Simple Group в Италии затянулось из-за санкций
Один из крупнейших импортеров вина Simple Group впервые выпустит облигации на ₽1 млрд из-за потери западного финансирования, а также высокой стоимости займов в России. Из-за этого группа не закончила в срок винодельню в Италии
Максим Каширин
Совладелец одного из крупнейших в России импортеров алкогольной продукции Simple Group Максим Каширин объяснил планируемый компанией дебютный выпуск облигаций желанием «диверсифицировать каналы заимствования». Об этом он заявил в ходе вебинара на Мосбирже, посвященного выходу Simple Group на рынок финансовых инструментов.
Когда и как пройдет выпуск облигаций
Simple Group планирует начать размещение облигаций 15 ноября, сбор заявок пройдет 12 ноября. Организаторами размещения выступят Газпромбанк и корпоративно-инвестиционный банк БКС. Объем выпуска составит 1 млрд руб., номинал облигации — 1 тыс. руб. Срок обращения — два года, купонный период — 30 дней, ориентир по премии к ключевой ставке — не выше 350 базисных пунктов (б.п.).
По словам Каширина, после начала специальной военной операции на Украине «все западное финансирование стало недоступным» — компания потеряла возможность использовать торговые аккредитивы, аккредитивы Stand-by и другие инструменты.
Сложности с западным финансированием даже привели к задержке строительства винодельни в Италии, где у Simple Group хозяйство Bertingа в Кьянти Классико. Строительство этой винодельни планировалось закончить в 2024 году, рассказывал Каширин в интервью РБК. Но теперь срок сдвинулся на следующий календарный год, отметил он в ходе презентации. Речь идет о невозможности получить иностранное финансирование, несмотря на достигнутые договоренности, пояснил Каширин РБК.
Для обеспечения своих операций, включающих длительный цикл поставок из-за рубежа, Simple Group вынуждена была заимствовать средства в России. При этом российская банковская сфера, продолжает Каширин, не предоставляет кредитов, которые заинтересовали бы компанию «в части их долговременности, стабильности и так далее».
«Банки работают на коротком плече, дают короткие транши, очень пугливые, и мы не можем себе позволить зависеть от таких факторов», — пояснил Каширин.
Simple Group выходит «со скромным выпуском», чтобы посмотреть, как пройдет размещение, и затем «действовать согласно результатам», отметил Каширин. Проводить первичное размещение акций (IPO) на бирже Simple Group не планирует, так как ее собственники «хотели бы продолжать управлять группой так, как считают лучшим», подчеркнул глава компании.
Что такое Simple Group
Компания была основана в 1994 году Максимом Кашириным и Анатолием Корнеевым. «Мы пытаемся повысить качество жизни людей через развитие и даже возрождение винной культуры, которая, по сути, была утеряна», — заявил в ходе вебинара Каширин.
Компания занимается продажей в основном импортной алкогольной продукции. Согласно представленной на вебинаре презентации компании, 48% продаж Simple Group приходится на тихие вина, 16% — на крепкий алкоголь, 20% — на игристые вина, 5% составляют продажи собственной водки компании «Онегин» и столько же — продажи шампанского. Еще 6% приходится на безалкогольную продукцию. Компании также принадлежат 104 собственных винотеки и десять складов суммарно на 72 тыс. кв. м.
Выручка Simple Group по итогам минувшего финансового года (июль 2023-го — июнь 2024 года) составила 31,6 млрд руб. против 22,9 млрд руб. годом ранее. Согласно презентации компании, 60% ее продаж приходится на b2b-сегмент, в частности на ретейл и общепит. Оставшиеся 40% разделены между собственными винотеками и частными и корпоративными VIP-клиентами, рассказал Каширин.
Показатель EBITDA составил 4 млрд руб. против 3,2 млрд руб. годом ранее, рентабельность по EBITDA — 12,8% против 13,9% в прошлом финансовом году. Чистый долг компании вырос с 9,7 млрд руб. до 12,6 млрд. По словам Каширина, рост долга связан с тем, что компании пришлось погашать западные заимствования «по весьма злобному курсу».
При этом Каширин рассчитывает, что в текущем финансовом году компания нарастит выручку на 35%, а к 2030 году увеличит ее до 100 млрд руб. Затем, по его словам, активная фаза роста будет закончена и компания «будет думать, что делать».
Каширин напомнил об интересе компании к российскому винному производству, но о покупке какого именно хозяйства может идти речь, не уточнил. Он лишь отметил, что объем инвестиций компании в следующем году может составить 500–700 млн руб. Инвестиции в строительство винодельни в Италии он раскрывать не стал, добавив лишь, что ее строительство подорожало на 30–40%. Сейчас у компании винодельня в аренде.
Что говорят эксперты
По мнению аналитика ФГ «Финам» Никиты Бороданова, дебютный выпуск компании может быть интересен широкому кругу инвесторов. По его словам, эмитент попадает в сегмент «крепкого третьего эшелона». Долговая нагрузка Simple Group низкая, планируемый объем размещения чуть больше чистой прибыли за год. Кредитный рейтинг на уровне A- (RU) оправдан достаточно высокой степенью надежности и сильными позициями на рынке.
Бороданов отмечает, что на компанию действительно могут повлиять геополитические риски, но учитывая, что основную массу всех сложностей, вызванных санкциями, компания уже пережила в 2022 году, можно сказать, что реализация новых подобных рисков не будет для компании «смертельной».
Исходя из плана Simple Group разместить 1 млрд руб. на срок два года с ежемесячным купоном КС+350 б.п., при ключевой ставке 19% инвестор получит купон 22,5%, говорит аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев. Эксперт считает выпуск интересным: с возможным повышением ставки на заседании ЦБ 25 октября купон у облигации еще вырастет, добавляет он. Такой тип облигаций с плавающим купоном называется флоатер (от англ. float — плавать).
Облигации Simple Group могут быть интересны для диверсификации портфеля по отраслям — это достаточно надежный инструмент, продолжает Бороданов. Для розничных инвесторов, по его мнению, выпуски компании могут быть особенно интересны и, скорее всего, найдут свой спрос в рознице из-за популярности бренда. При этом, отвечая на вопрос, брать ли выпуск Simple Group на первичном размещении, Бороданов отметил, что все упирается в текущую рыночную конъюнктуру, где сейчас наблюдается продолжающийся рост ставок инструментов с фиксированным купоном и одновременно с этим — перегрев рынка флоатерами (то есть облигациями с плавающим купоном), которые уже во многих случаях начинают проседать по ценам, не говоря о том, что с ними будет при появлении позитивной динамики ставок.