Управляющий партнер фонда «ТилТех Капитал» — о том, как угодить инвестору
© ПРЕСС-СЛУЖБА РБК
«РБК Стиль» поговорил с управляющим партнером фонда «ТилТех Капитал» Ильей Кобяковым о выгодных сделках и перспективных рынках, ошибках в бизнесе и неопределенности будущего, а еще о том, что общего у бизнеса и науки
Илья Кобяков вырос в семье инженеров, поэтому выбор профессии для него был предопределен. Но оказавшись, вероятно, в самом сильном инженерном вузе России — Московском физико-математическом институте, — быстро понял, что все связанное с технической наукой его не вдохновляет и абсолютно ему неинтересно. На собеседовании в фонд «ТилТех Капитал» Илья Кобяков оказался по приглашению в 2017 году, когда был студентом шестого курса, и получил должность инвестиционного аналитика компании. На тот момент штат зарождающегося фонда состоял из еще одного аналитика и собственно его основателей — Андрея Кривенко, Андрея Иващенко и Юрия Алашаева.
Появившийся как инвестиционное товарищество, сегодня фонд — один из активных инвесторов в стране. Кобяков и «ТилТех Капитал» росли вместе, сегодня он управляющий партнер с правом самостоятельно принимать решения об инвестициях.
Проект многим отличается от других инвестфондов — например, он состоит из команд, каждая из которых развивает собственные стратегии предпринимательства и инвестиций, в нем нет должностных инструкций, KPI и бюджетов. Особенным для Ильи Кобякова «ТилТех Капитал» является еще и потому, что вместе с ним в команде работает его жена Екатерина. Как и Илья, она не искала работу, наоборот, хотела сделать паузу после карьеры в крупной корпорации: «Но так вышло, что меня позвали в молодой стартап. С очень большим скепсисом, но я пришла. Кроме работы, которой занимаюсь уже семь лет, я нашла мужа. Работа и жизнь для нас стали одним целым». В списке «обещаний» (составлять список обещаний — еще одна особенность работы в фонде) Кати было сделать так, чтобы о «ТилТех Капитал» узнали все, а персональной амбицией — создать личный бренд Ильи. Определенно, у них все получилось.
«РБК Стиль» встретился с Ильей Кобяковым, чтобы узнать, в сторону каких рынков сегодня особенно пристально смотрит фонд, как и чем заинтересовать инвестора, а еще почему не нужно бояться ошибок, принимая неопределенность будущего как неизменный факт.
В одном из интервью вы сказали, что на старте фонда в 2017 году инвестировали во все подряд, поскольку искали, что будет работать. Как обстоят дела сегодня? На каких сферах компания сосредоточена?
Мы сформулировали стратегию в 2020 году и по сей день ее придерживаемся. Еще тогда мы сделали ставку на работу с молодыми компаниями, работающими по бизнес-модели b2c, по сути, это ретейл и услуги. Нам показалось, что наше видение, опыт наших партнеров и накопленный опыт моей команды наиболее эффективно применимы именно в этих сферах. К тому же именно этот сегмент недоинвестирован в стране. Другими словами, мы захотели найти молодые потребительские компании, предложить им наши инвестиции и заработать на появлении новых больших ретейл-игроков. И не ошиблись — есть примеры компаний, которые за это время вместе с нами выросли в 20 раз и больше.
Можете поделиться конкретным — и самым удачным — кейсом?
Яркий пример — сеть многопрофильных клиник «Клиника Фомина». Это сделка 2018 года. Когда мы заходили, выручка компании составляла 180 млн руб., а в этом году — уже 7 млрд руб. И это только начало, поскольку она претендует на лидерские позиции на рынке коммерческой медицины. Таким образом, гештальт по медицине мы закрыли.
Еще одним рынком, на который вы делали ставку, был российский fashion. Ваши ожидания оправдались?
Есть история с Noun, которая как инвестиционный кейс провалена. Но есть и прямо противоположные примеры: успешные кейсы Poison Drop, который вырос на 80%, и Charmstore, который вырос практически в два раза. Тем не менее два года назад начались трансформации, которые мы не предвидели, когда определяли этот фокус. Сегодня рынок находится в зоне турбулентности. Мы наблюдаем структурные изменения, начиная с обвалившегося трафика в торговых центрах из-за того, что ушли западные игроки, и заканчивая проблемами с логистикой. Мы видим четырех гигантов, очень богатых игроков, которые борются за долю рынка. Я говорю о маркетплейсах — Wildberries, Ozon, «Купер» (бывший «СберМаркет») и «Яндекс Маркет». И на подходе «Магнит». Это беспрецедентные для российского рынка капиталы и инвестиции, которые они направляют в развитие собственной инфраструктуры и в закладывание рынка.
Для вас они конкуренты?
Безусловно. Глобально рынок сегодня находится под огромным давлением маркетплейсов.
Если подытожить, можете ли вы назвать локальный fashion-рынок перспективным?
Если только с очень длинным горизонтом. Но глубина «комитмента» и объема инвестиций на этом горизонте непонятна, а значит, риски высокие. Не сказать, что мы охладели, мы продолжаем этот рынок изучать, смотреть и искать компании, но конъюнктура поменялась.
Каков ваш горизонт инвестиций в компанию?
Мы работаем так называемыми раундами инвестиций. Каждый из этих раундов — отдельная коммерческая сделка. И каждый следующий раунд не гарантирован. К примеру, мы проинвестировали в «Клинику Фомина» 300 млн руб. в первом раунде. Прошло полтора года — мы оцениваем результаты, насколько эффективно компания работает с капиталом, что поменялось количественно и качественно, как она развивается. Если результат нас удовлетворяет и у компании есть запрос на новые инвестиции, мы договариваемся по новым инвестициям. Глобально наша схема ничем не отличается от традиционного подхода — никто не вписывается на бесконечные инвестиции в убыточные проекты. Более того, мы не вписываемся в бесконечные инвестиции и в прибыльные проекты. Мы исходим из того, что каждый раунд — последний, но так бывает, что с некоторыми компаниями у нас пять или шесть раундов инвестиций, и это не конец.
Мы исходим из того, что каждый раунд — последний.
Какие новые перспективные рынки вы для себя сейчас видите?
Поскольку ретейл сегодня находится под огромным давлением и совершенно неясно, когда закончится турбулентность, мы сконцентрировались на секторе услуг — от индустрии гостеприимства до образования. К примеру, нам нравится ресторанная индустрия, и это один из немногих растущих рынков в России, который прошел все налоговые маневры. Мы видим на примере того же White Rabbit Family, как рынок растет и развивается: появляются институциональные игроки, холдинги, сетевые проекты.
Как компания может заинтересовать ваш фонд?
Начну с того, что инвестор коммерческий успех оценивает возвратом. Есть два вида возвратов:
1) в виде дивидендов, пока инвестор не вышел из компании;
2) в виде стоимости долей, когда инвестор из компании выходит.
Как привлечь внимание инвестора? Показать, как он приумножит свои инвестиции и что риск, который он на себя берет, коррелирует с ожидаемой доходностью. Это единственный способ, как угодить инвестору, другого не существует.
Насколько важна роль самого владельца бизнеса?
Действительно, помимо коммерческой перспективы, нам интересна еще предпринимательская линия — кто занимается бизнесом, что им движет и чего он хочет достичь, совпадает он с нами по жизненным ценностям или нет. Одна из глубинных причин, по которой мои партнеры организовали «ТилТех», — это развитие предпринимательства и предпринимательской культуры в России. Наша индустрия очень консервативная и закрытая, у нас не принято ничем делиться — ни успехом, ни провалом. Поэтому, несмотря на то что мы работаем с очень маленькой прослойкой предпринимателей, нам бы хотелось видеть рядом единомышленников, близких по духу людей. И наглядно показывать им подходы и практики, повышающие их шансы на предпринимательский успех.
Илья Кобяков и Екатерина Медведева
© ПРЕСС-СЛУЖБА РБК
Любопытный факт вашей биографии: детство вы провели в закрытом в городе Арзамас-16. Он же «ядерная долина» Советского Союза. Окончили Московский физико-технический институт по специальности «аварии на атомных станциях». После оказались в венчурном фонде. Как вы думаете, что общего у науки и бизнеса?
Много общего. Но главное — экспериментальный подход, в рамках которого ты формируешь гипотезу. А дальше — проводишь эксперименты, получаешь в качестве обратной связи результаты, которые анализируешь. Как следствие — адаптируешь гипотезу. В этом процессе и заключается бизнес.
А есть ли в этой системе координат, в этой череде гипотез место интуиции?
Я не большой специалист в психологии, устройстве мира и философии, но отрицать наличие интуиции как явления бессмысленно. Особенно когда мы говорим о бизнесе. Бизнес — это процесс, в котором всегда есть риск и неопределенность будущего. Одной логики в таком случае недостаточно, должно быть что-то еще — удача или интуиция, называть можно по-разному.
Как вы относитесь к ошибкам в бизнесе?
Никто в здравом уме не претендует на то, чтобы предсказывать будущее со стопроцентной вероятностью. Мы обречены совершать ошибки. Поэтому успешный бизнес и предпринимательство во многом коррелируют с толерантностью к совершению ошибок. Другой вопрос — менеджмент ошибок. В одной компании за ошибку может последовать наказание, в другой она воспринимается как способ получения обратной связи, которая уменьшает неопределенность будущего. Соответственно, в зависимости от менеджмента реакции на ошибки можно прийти к совершенно разным результатам.
В зависимости от менеджмента реакции на ошибки можно прийти к совершенно разным результатам.
От аналитика до управляющего партнера — что вам помогло совершить такой стремительный карьерный скачок?
У меня ушло на это пять лет, что действительно достаточно быстро для консервативной индустрии. Другое дело, что наш фонд не такой консервативный. Специфика внутренней организации, доступ к ресурсам и доверие со стороны старших партнеров — все это позволило мне быстро вырасти и профессионально, и эмоционально.
Риски, неопределенность, огромная ответственность — пожалуй, это то, что ассоциируется с инвестициями. Что вам помогает не реагировать на постоянно меняющиеся реалии современного мира?
Меня, на самом деле, выбить из колеи очень сложно. Я оказался весьма приспособленным к риску и быстро адаптируюсь к изменениям.
Опишите, как обычно проходит ваш день. Во сколько вы приступаете к работе и во сколько заканчиваете?
Сложный вопрос, поскольку бизнес интегрирован в жизнь: я не вижу жизнь без этого бизнеса и бизнеса без жизни. Убери любое слагаемое — и все развалится. Я бы сказал, что мы просто срослись.
Где вы сегодня черпаете новые для себя знания?
Так получилось, что еще в Физтехе я изобрел самый быстрый и эффективный способ подготовиться к экзаменам — найти того, кто все выучил, и замучить его вопросами. Он получает пользу через повторение, а я — «пережеванный» мозгом материал в понятной форме, отвечающий на вопросы в билетах. В бизнесе ровно такая же история. Ты не знаешь, что такое маркетинг? Найди двух профессионалов, которые круто разбираются в маркетинге, и замучай их вопросами или возьми на проектную работу. Люди — самый ценный ресурс.